Международное рейтинговое агентство Fitch улучшило прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента в иностранной и национальной валютах России на уровне «BBB-» со стабильного до позитивного. Положительная динамика в общемировом тренде, по информации Fitch, наметилась еще летом. В опубликованном в июле исследовании агентства отмечалось, что еще в конце прошлого года у 26 стран были негативные прогнозы по суверенному рейтингу и лишь у пяти — положительные. В июне 2017 года насчитывалось уже 17 стран с негативными рейтингами и девять — с положительными.
30 июня 2017 г. Fitch Ratings отмечало, что недавнее сокращение процентной ставки Центральным банком России («ЦБ РФ») и его заявления подкрепляют мнение агентства, что восстановление экономики в России набирает обороты без роста инфляции. Такое мнение нашло отражение в обновленном прогнозе по России в последнем отчете «Глобальный экономический прогноз» от 19 июня 2017 г.
Последние данные указывали на рост как потребления, так инвестиций в России во 2 кв. 2017 г., и в настоящее время мы прогнозируем рост ВВП на 1,6% в этом году, что выше 1,4% на момент подтверждения нами рейтинга России на уровне «BBB-» со «Стабильным» прогнозом в марте. Благодаря более мягкой монетарной позиции, росту цен на нефть относительно низких уровней начала 2016 г. и более сильной уверенности и определенности в плане проводимой политики мы прогнозируем ускорение роста до 2,2% в 2018 г. (этот прогноз не изменился относительно марта). Согласно прогнозу на 2019 г., опубликованному впервые в июньском отчете «Глобальный экономический прогноз», ожидается рост на 2,0%.
Ранее в этом месяце ЦБ РФ сократил ключевую ставку на 25 б.п. до 9%, третий раз в этом году. Высокие реальные ставки способствовали снижению инфляции до уровня, близкого к целевым 4% в этом году, что поддерживалось укреплением рубля и более низкими ценами на продукты питания. ЦБ РФ заявил, что видит возможности дальнейшего сокращения ключевой ставки во 2 половине 2017 г. при поддержании умеренно жесткой монетарной политики в целях сдерживания инфляции на уровне, близком к целевому, и при продолжении мер для понижения инфляционных ожиданий. В настоящее время мы прогнозируем инфляцию на конец года на уровне 4,5% в 2017-2019 гг. (что ниже наших предыдущих прогнозов в 5,5% в 2017 г. и 5,0% в 2018 г.). Агентство ожидает, что ЦБ РФ продолжит понижение ставки, которая, по нашим прогнозам, составит 7,0% в конце 2019 г.
Применение инфляционного таргетирования наряду с гибкостью обменного курса было одной из составляющих серьезных мер, предпринятых российскими властями в ответ на резкое снижение цен на нефть. В то время как это создало возможности для монетарного стимулирования, поддерживающего восстановление, рост реального ВВП в России будет приблизительно на 1 п.п. ниже медианы для рейтинговой категории «BBB» в течение нашего прогнозного периода.
ЦБ РФ заявил, что рост приближается к потенциально возможному, и, хотя власти разработали пакет реформ для повышения потенциала роста, мы не считаем, что они будут реализованы до президентских выборов в следующем году. Более слабый потенциал роста в России относительно сопоставимых эмитентов в данной рейтинговой категории является неблагоприятным фактором для суверенного рейтинга.
